જુલાઈ-સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટરમાં ભારત ફોર્જનું પ્રદર્શન મોટાભાગે બજારના અંદાજો સાથે સુસંગત હતું અને ડિફેન્સ ઓર્ડર્સમાં પણ તેજી આવી હોવા છતાં, કંપનીના વૈશ્વિક કારોબાર માટેના નબળું વલણને કારણે કેટલાક બ્રોકરોને શેર પર સાવચેતીભર્યું વલણ અપનાવવાની ફરજ પડી છે.
વિશ્લેષકોએ રિકવરીની ધીમી ગતિને ધ્યાનમાં રાખીને કંપનીની વૈશ્વિક પેટાકંપનીઓ માટે શેર દીઠ કમાણી (EPS) અંદાજમાં ઘટાડો કર્યો છે. મૂલ્યાંકન પણ લાંબા ગાળાની સરેરાશ પર રહે છે, જે સંભવિત અપસાઇડને મર્યાદિત કરી શકે છે.
મુખ્ય કામગીરી માટે આવકની કામગીરી મજબૂત રહી અને 21 ટકાની વૃદ્ધિ નોંધાવી. 70,316 ટનના વેચાણની 19-ક્વાર્ટરની ઊંચી સપાટીએ આને મદદ કરી હતી, જે એક વર્ષ અગાઉના ક્વાર્ટરની તુલનામાં 15 ટકા વધુ છે. વધુ સારા ઉત્પાદનના મિશ્રણને કારણે રિયલાઇઝેશન પણ 5 ટકા વધીને રૂ. 3.2 લાખ થઈ છે. જ્યારે ઓટોમોબાઈલ સેગમેન્ટમાં એક વર્ષ અગાઉની સરખામણીમાં 15 ટકાનો વધારો થયો હતો, ત્યારે ઔદ્યોગિક સેગમેન્ટનો વિકાસ તેના કરતા બમણા કરતા વધુ હતો.
કંપનીનું ગ્રોસ માર્જિન વર્ષ-દર-વર્ષે 110 બેસિસ પોઈન્ટ્સ વધીને 56.7 ટકા થયું હતું, જે ઉત્પાદન મિશ્રણમાં સુધારો કરીને મદદ કરે છે. ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 310 બેસિસ પોઈન્ટ્સ વધીને 27.4 ટકા થયું છે જે મજબૂત નફામાં વૃદ્ધિ અને ગ્રોસ માર્જિનમાં સુધારાને કારણે છે.
કંપનીએ તેની વૈશ્વિક કામગીરીમાં રૂ. 115 કરોડની ખોટ નોંધાવી હતી. યુએસ અને ઇયુમાં એલ્યુમિનિયમ ફોર્જિંગ કામગીરીમાં થયેલા નુકસાનને કારણે કંપનીએ દબાણનો સામનો કરવો પડ્યો હતો.
મોતીલાલ ઓસ્વાલ રિસર્ચે વૈશ્વિક પેટાકંપનીઓમાં અપેક્ષિત રિકવરી કરતાં નબળી હોવાને ધ્યાનમાં રાખીને 2023-24 માટે કંપનીના EPS અંદાજમાં 8 ટકા અને 2024-25 માટે 3 ટકાનો ઘટાડો કર્યો છે.
બ્રોકરેજના વિશ્લેષક જિનેશ ગાંધીએ જણાવ્યું હતું કે, “જ્યારે ભારત ફોર્જનો મુખ્ય ભારતીય વ્યવસાય ઝડપી વૃદ્ધિના માર્ગે છે, ત્યારે એ નોંધવું પણ જરૂરી છે કે યુએસ અને યુરોપિયન યુનિયનમાં વર્તમાન મેક્રોઇકોનોમિક વાતાવરણ નબળાઈનો સંકેત આપી રહ્યું છે.”
ભારત ફોર્જની તાકાતનું મુખ્ય ક્ષેત્ર સંરક્ષણ વ્યવસાય છે. સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટરમાં કંપનીને રૂ. 1,100 કરોડના ઓર્ડર મળ્યા હતા. આ સેગમેન્ટમાં ઓર્ડર બુક હવે વધીને રૂ. 3,000 કરોડ થઈ ગઈ છે જે આગામી બે વર્ષમાં પૂર્ણ થવાની છે. આ બિઝનેસમાં વૃદ્ધિ હકારાત્મક હોવા છતાં, એમકે રિસર્ચે સંકેત આપ્યો છે કે કંપની માટે ઘણી સમસ્યાઓ બાકી છે.
બ્રોકરેજના વિશ્લેષક જૈમિન દેસાઈ કહે છે, “અમે અપેક્ષા રાખીએ છીએ કે સંરક્ષણ સેગમેન્ટ 2025-26 સુધીમાં મુખ્ય આવકમાં 20 ટકાનું યોગદાન આપશે (2022-23માં 5 ટકાની સરખામણીમાં), જ્યારે કોમર્શિયલ વાહન ઉદ્યોગો (વૈશ્વિક અને સ્થાનિક) માટેનો દૃષ્ટિકોણ નબળો પડી રહ્યો છે.
વૈશ્વિક વાણિજ્યિક વાહન ઉત્પાદકોએ 2024 સુધીમાં વિકસિત બજારોમાં ઉદ્યોગમાં 8-15 ટકાના ઘટાડાનો અંદાજ મૂક્યો છે. ઔદ્યોગિક નિકાસનો અંદાજ પણ નીચો રહેવાને કારણે સ્થાનિક વ્યાપારી વાહનોની વૃદ્ધિ ઉંચા આધારને કારણે ધીમી રહી શકે છે. જો કે, પ્રભુદાસ લીલાધર માને છે કે કંપની સ્થાનિક અને નિકાસ વાહન સેગમેન્ટમાં વૃદ્ધિ સંબંધિત ઘણા ફેરફારોમાંથી પસાર થઈ રહી છે.
વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાને ધ્યાનમાં રાખીને, રોકાણકારોએ આ શેર પર સટ્ટાબાજી કરતા પહેલા ઘટાડા અથવા વધુ સારા મૂલ્યાંકનની રાહ જોવી જોઈએ.
પ્રથમ પ્રકાશિત – નવેમ્બર 13, 2023 | 9:42 PM IST
