દેશની સૌથી મોટી FMCG કંપની હિન્દુસ્તાન યુનિલિવર (HUL) માટે કોઈ ટૂંકા ગાળાની રાહત હોય તેવું લાગતું નથી, કારણ કે તે વૃદ્ધિના મોરચે ઘણા પડકારોનો સામનો કરી રહી છે. માંગમાં સુધારાના કોઈ સંકેતો ન હોવાને કારણે, ખાસ કરીને ગ્રામીણ વિસ્તારોમાં, નાણાકીય વર્ષ 2024 ના ઑક્ટોબર-ડિસેમ્બર ક્વાર્ટરનું પ્રદર્શન અગાઉના ક્વાર્ટર જેટલું જ રહેવાની ધારણા છે અને કંપનીની વેચાણ વૃદ્ધિ નબળા સિંગલ ડિજિટમાં રહી શકે છે.
ગયા વર્ષે શેરમાં 7 ટકાનો ઘટાડો થયો છે, જ્યારે BSE સેન્સેક્સમાં સમાન ગાળામાં 11 ટકાનો વધારો થયો છે. ટૂંકા ગાળામાં પણ તેની કામગીરી બેન્ચમાર્કની સરખામણીમાં નબળી રહી શકે છે.
આગળ જતાં, રોકાણકારો વેચાણમાં સુધારો, કિંમતમાં ફેરફાર અને કંપની માટે માર્જિનમાં સુધારા પર નજર રાખશે.
વર્ષ-દર-વર્ષે વેચાણ વૃદ્ધિ સતત ચાર ક્વાર્ટરથી સુસ્ત રહી છે. કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ 2024 ના સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટરમાં 2 ટકાની વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
નોમુરા રિસર્ચના સંશોધન વિશ્લેષક મિહિર પી શાહ કહે છે, ‘અપેક્ષિત તહેવારોની માંગ કરતાં નબળી હોવાને કારણે વેચાણ વૃદ્ધિ સુસ્ત રહેશે અને નાણાકીય વર્ષ 2024 ના બીજા ત્રિમાસિક ગાળાની સમાન રહી શકે છે. અમે માનીએ છીએ કે આગામી થોડા ક્વાર્ટરમાં પણ આ જ ટ્રેન્ડ ચાલુ રહેશે અને 2024-25ના પ્રથમ ક્વાર્ટર પછી સ્થિતિ સામાન્ય થઈ શકે છે.
પ્રીમિયમ સેગમેન્ટ સામૂહિક સેગમેન્ટ કરતાં વધુ ઝડપથી વિકસી રહ્યું હોવા છતાં અને શહેરી બજારો વધુ સારું પ્રદર્શન કરી રહ્યાં છે, તેમ છતાં ગ્રામીણ સેગમેન્ટમાં મંદીએ છેલ્લા કેટલાક ક્વાર્ટરમાં કંપનીના એકંદર પ્રદર્શનને અસર કરી છે.
કૃષિ મંત્રાલયના પ્રથમ આગોતરા અંદાજ મુજબ, ફુગાવો સાધારણ હોવા છતાં, ખરીફ પાકને અસમાન અને નબળા ચોમાસા (લાંબા ગાળાની સરેરાશના -5.6 ટકા) અને ઉત્પાદનમાં 3.8 ટકાનો ઘટાડો થયો હતો. કંપની માટે સુધારા લાવવું જરૂરી છે કારણ કે તેની વાર્ષિક આવકના 40 ટકા ગ્રામીણ વિસ્તારોમાંથી આવે છે.
ગ્રામીણ બજારોમાં નબળી રિકવરી અને વેચાણની ધીમી વૃદ્ધિ ઉપરાંત, અન્ય બે ક્ષેત્રો તાજેતરના સમયમાં HULની વૃદ્ધિને અવરોધે છે. બ્યુટી એન્ડ પર્સનલ કેર (BPC) સેગમેન્ટમાં સ્પર્ધા વધી રહી છે અને ફૂડ બિઝનેસ, ખાસ કરીને હેલ્થ ફૂડ ડ્રિંક્સ પોર્ટફોલિયોમાં ધીમી વૃદ્ધિ જોવા મળી રહી છે.
BPC સેગમેન્ટમાં વૃદ્ધિના પડકારોને પહોંચી વળવા માટે, કંપનીએ મેનેજમેન્ટ ફેરફારો કર્યા છે અને BPC ને બ્યુટી એન્ડ વેલ-બીઇંગ અને પર્સનલ કેર વિભાગોમાં વિભાજિત કર્યા છે. આ ફેરફાર એપ્રિલ 2024થી લાગુ થશે.
બ્યુટી એન્ડ વેલબીઈંગ સેગમેન્ટનું સંચાલન હરમન ધિલ્લોન કરશે, જ્યારે પર્સનલ કેર બિઝનેસ કાર્તિક ચંદ્રશેખર સંભાળશે.
દેશમાં ડિજિટલ ઇકોસિસ્ટમના વિકાસથી ઉદભવતી નવી વૃદ્ધિની તકો તરફ આગળ વધવા માટે, કંપનીએ અરુણ નીલકાંતનની મુખ્ય ડિજિટલ ઓફિસર તરીકે નિમણૂક કરી છે.
BPC બિઝનેસ HULનો સૌથી મોટો સેગમેન્ટ છે અને તેની Q2FY24 આવકમાં 38 ટકા ફાળો આપે છે. આ બિઝનેસમાં માર્જિન 27-28 ટકા છે, જે તેના ત્રણ મોટા વિભાગોમાં સૌથી વધુ છે (હોમ કેર અને ફૂડ્સ અન્ય છે) અને કંપનીની સરેરાશ કરતાં 4-5 ટકા વધારે છે.
સેન્ટ્રમ બ્રોકિંગના વરિષ્ઠ વિશ્લેષક શિરીષ પરદેશી કહે છે, “BPC એ HUL માટે મૂલ્ય સર્જનનો સ્ત્રોત હોવાથી, આ ત્રણ ફેરફારો પ્રદર્શનમાં સુધારો કરવાના સૂચક છે કારણ કે પ્રાદેશિક તેમજ ડિજિટલ-ટુ-કન્ઝ્યુમર બ્રાન્ડ્સની સ્પર્ધા ઝડપથી વધી રહી છે.” ‘
તે એમ પણ માને છે કે જીએસકે કન્ઝ્યુમર હેલ્થકેર એક્વિઝિશનમાં વસ્તુઓ સામાન્ય થવામાં ધાર્યા કરતાં વધુ સમય લાગ્યો હતો. કંપની તેના વિકાસના માર્ગને મજબૂત કરવા માટે તેની મર્જર અને એક્વિઝિશન વ્યૂહરચના પણ સુધારી રહી છે. બ્રોકરેજ કહે છે કે બે નવા એક્વિઝિશન પૂર્ણ થવામાં વધુ સમય લાગી શકે છે.
જ્યારે આ પગલાંના લાભો વેચાણ અને આવક વૃદ્ધિના મોરચે સાકાર થવામાં અને પુનઃપ્રાપ્તિમાં સમય લાગી શકે છે, ત્યારે શેર માટે અન્ય મુખ્ય હકારાત્મક માર્જિન સુધારવાની તેની ક્ષમતા પર આધારિત રહેશે.
કંપનીએ તેનું ગ્રોસ માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 692 બેસિસ પોઈન્ટ્સ અને ત્રિમાસિક ધોરણે 282 બેસિસ પોઈન્ટ્સ વધારીને Q2FY24માં 52.7 ટકા કર્યું છે. કંપનીને કાચા માલના ખર્ચમાં નરમાઈથી થોડી મદદ મળી.
જો કે, વધતા જાહેરાત અને પ્રમોશન ખર્ચ અને અન્ય ખર્ચ મર્યાદિત હતા અને ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ માર્જિન 130 બેસિસ પોઈન્ટ વધીને 24.2 ટકા થયું હતું.
જ્યારે બ્રોકરેજ ફર્મ માને છે કે HULનું માર્જિન Q3FY24માં પણ વિસ્તરશે, વૃદ્ધિ મર્યાદિત હશે અથવા ઊંચા ખર્ચ અથવા જાહેરાત અને બ્રાન્ડ નિર્માણ પ્રવૃત્તિઓને કારણે અસર થશે.
કંપની માટે સકારાત્મક પરિવર્તન એ છે કે ક્રૂડ ઓઈલ અને તેનાથી સંબંધિત ઉત્પાદનોની કિંમતોમાં ઘટાડો, જે કાચા માલની કિંમતમાં ઘટાડો કરશે. ઘણા બ્રોકર્સે આ શેરને ‘બાય’ રેટિંગ આપ્યું છે.
પ્રથમ પ્રકાશિત – ડિસેમ્બર 11, 2023 | 12:13 AM IST
