આદિત્ય બિરલા સન લાઇફ એસેટ મેનેજમેન્ટ કંપનીના ફિક્સ્ડ ઇન્કમના કો-હેડ કૌસ્તુભ ગુપ્તાએ અભિષેક કુમાર સાથેના એક ઇમેલ ઇન્ટરવ્યુમાં જણાવ્યું હતું કે બોન્ડ યીલ્ડમાં વધારાને કારણે ડેટ ફંડ્સમાંથી વાસ્તવિક વળતર સારું રહેવાની શક્યતા છે. બોન્ડ સૂચકાંકોમાં તેમના સમાવેશને કારણે યીલ્ડમાં ફેરફાર જોવા મળી શકે છે. હાઇલાઇટ:
અમેરિકા તેમજ ભારતમાં બોન્ડ યીલ્ડમાં થોડી નરમાઈ જોવા મળી છે. શું રેટ કટ અપેક્ષિત કરતાં વહેલો શક્ય છે?
COVID-19 રોગચાળા પછીના સમયગાળા દરમિયાન, કેન્દ્રીય બેંકોએ લાંબા ગાળા માટે બજાર દરો ઊંચા રાખવા પર ભાર મૂક્યો હતો. ચુસ્ત નાણાકીય નીતિની અસર હવે વૃદ્ધિ અને ફુગાવા પર દેખાઈ રહી છે. આવી સ્થિતિમાં, દર વધારાની ચક્ર પૂર્ણ થવાની અસર બજારમાં દેખાઈ રહી છે. તેના કારણે બોન્ડ યીલ્ડમાં નરમાઈ જોવા મળી છે.
અમે માનીએ છીએ કે યુએસ રેટ ટોચ પર છે અને યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ 2024 ના બીજા ભાગમાં ઘટાડો કરવાનું શરૂ કરી શકે છે. જો કે, ભારતીય નીતિના કિસ્સામાં એવું કહી શકાય નહીં. ભારતમાં વૃદ્ધિ અને ફુગાવાના માર્ગને જોતાં, અમે માનીએ છીએ કે રિઝર્વ બેંક 2024 દરમિયાન દરો યથાવત રાખી શકે છે.
શું તમે આરબીઆઈની ઓએમઓ યોજનાથી ઉદ્ભવતા વ્યાજ દરના જોખમને દૂર કરવા માટે કોઈ યોજના બનાવી છે?
છેલ્લી પોલિસી મીટિંગમાં, આરબીઆઈએ સંભવિત OMO વેચાણની જાહેરાત કરીને બજારને આશ્ચર્યચકિત કર્યું હતું. અમારું માનવું છે કે આ પગલાને આરબીઆઈના નિર્ણયથી પ્રોત્સાહન મળી શકે છે કે ભારતમાં લાંબા ગાળાની ઉપજ વૈશ્વિક ઉપજમાં થયેલા વધારાને અનુરૂપ હોવી જરૂરી છે. વૈશ્વિક ઉપજની ટોચ પર, RBI મોટા OMO વેચાણની જરૂરિયાતનું મૂલ્યાંકન કરી શકે છે.
માંગ-પુરવઠાની સ્થિતિ ઓછી ઉપજને અનુરૂપ છે તે જોતાં બોન્ડના સમાવેશને કારણે બજારમાં આવતા વર્ષે મોટા પ્રમાણમાં પ્રવાહ જોવા મળી શકે છે. અમારું માનવું છે કે OMO વેચાણની જાહેરાત વળતરને ધીમું કરી શકે છે,
પરંતુ વ્યાજ દરો અંગેનો એકંદર દૃષ્ટિકોણ બદલાઈ શકશે નહીં. ટૂંકા ગાળામાં 10-વર્ષના બોન્ડ યીલ્ડ માટે તમારી સંભવિત શ્રેણી શું છે?
ટૂંકા ગાળામાં, અમે ઉપજ 7.15-7.3 ટકાની રેન્જમાં રહેવાની અપેક્ષા રાખીએ છીએ. છેલ્લા બે મહિનામાં ખાદ્યપદાર્થોના ભાવમાં થયેલા ઘટાડાને જોતા ફુગાવો હવે વધુ ચિંતાનો વિષય નથી. વધુમાં, સરકારનું રાજકોષીય ખાતું મજબૂત ટેક્સ કલેક્શન સાથે સારી સ્થિતિમાં છે.
ઉપજનો કયો સમયગાળો હવે વધુ આકર્ષક છે?
અમે 10-15 વર્ષની મુદતવાળી સંપૂર્ણ સુલભ સરકારી સિક્યોરિટીઝને પસંદ કરીએ છીએ. રોકાણકારના પરિપ્રેક્ષ્યમાં, અમે માનીએ છીએ કે નિશ્ચિત આવક સેગમેન્ટમાં ફાળવણી વધારવાનો આ યોગ્ય સમય છે. આરબીઆઈએ સંભવિત OMO વેચાણની જાહેરાત કર્યા પછી યીલ્ડમાં વધારો થયો છે. રિઝર્વ બેંકે વર્તમાન દરો સારા વળતરની નિશાની છે તે ધ્યાનમાં રાખીને ફુગાવાની રેન્જ 2-6 ટકા રાખી છે.
રોકાણકારોએ કઈ વ્યૂહરચના અપનાવવી જોઈએ? સમયગાળો વધારવો જોઈએ?
ઉપર જણાવ્યા મુજબ, અમે આરબીઆઈ આગામી 12 મહિનામાં દરમાં ઘટાડો કરે તેવી અપેક્ષા રાખતા નથી. વધુમાં, અમે સંભવિત OMO ઘોષણાઓ પર કોઈ ઝડપી પ્રતિક્રિયા પણ જોતા નથી. જોકે, જેમ જેમ બોન્ડનો પ્રવાહ વેગ પકડે છે, વિકસિત બજારની ઉપજ નરમ પડે છે અને લાંબા સમય સુધી વધતા રોકાણકારોને મધ્યમ ગાળામાં ફાયદો થઈ શકે છે.
તમામ યોજનાઓમાં વળતર લગભગ એક વર્ષ સુધી મર્યાદિત શ્રેણીમાં રહ્યું છે. શું ભવિષ્યમાં પણ આ ટ્રેન્ડ ચાલુ રહેશે?
અમે અપેક્ષા રાખીએ છીએ કે સામાન્ય ચૂંટણીઓ અને બોન્ડના સમાવેશ સંબંધિત પ્રવાહો પહેલા યીલ્ડ રેન્જ બાઉન્ડ રહેશે.
પ્રથમ પ્રકાશિત – ડિસેમ્બર 5, 2023 | 10:59 PM IST
