રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) ની મોનેટરી પોલિસી કમિટીએ તેની જૂન 8ની સમીક્ષામાં રેપો રેટ સાથે ટિંકર કર્યું ન હતું. મધ્યસ્થ બેંકે પણ તેના વલણમાં આવાસ અંગે કોઈ સંકેત આપ્યા નથી. આ દર્શાવે છે કે તેનો ભાર માત્ર ફુગાવાને નિયંત્રણમાં લાવવા પર જ રહે છે. ચાલુ નાણાકીય વર્ષમાં ગ્રાહક ફુગાવો સરેરાશ 5.1 ટકા રહેવાની ધારણા છે, જે આરબીઆઈના 4 ટકાના લક્ષ્યાંક કરતાં વધુ હશે.
દરમિયાન, જો કોમોડિટીના ભાવમાં ઘટાડો અને સારા વરસાદને કારણે ખાદ્યપદાર્થોનું ઉત્પાદન વધે તો ફુગાવો ઘટી શકે છે. જો મામલો વિપરીત રહેશે તો મોંઘવારી ફરી વધી શકે છે. તેથી દરો અંગે કેન્દ્રીય બેંકનું વલણ થોડા સમય પછી જ જાણી શકાશે.
કોર્પોરેટ ટ્રેનર (દેવું) અને લેખક જોયદીપ સેન કહે છે, “દર લાંબા સમય સુધી સ્થિર રહેશે. આ વર્ષે વ્યાજદરમાં ઘટાડો થવાની ધારણા નથી. પ્રથમ કટ આવતા વર્ષે જાન્યુઆરી-માર્ચ ક્વાર્ટરમાં અથવા તે પછીના ક્વાર્ટરમાં આવી શકે છે. પરંતુ તે બધું મોંઘવારી, જીડીપી વૃદ્ધિ અને અન્ય પરિબળો પર નિર્ભર રહેશે.
સિનર્જી કેપિટલ સર્વિસિસના મેનેજિંગ ડિરેક્ટર વિક્રમ દલાલ કહે છે, “RBI રાહત અને છૂટ પાછી ખેંચવા પર અડગ છે. તે ફુગાવા અને વૃદ્ધિ અને બાહ્ય પરિબળો જેવા મેક્રો સૂચકાંકો પર આધાર રાખે છે, તેથી રેટ કટ અંગેનું ચિત્ર છથી નવ મહિના પછી જ સ્પષ્ટ થશે.
અહીં, બોન્ડ્સ પર ઉપજ પણ સપાટ ચાલી રહી છે. સેન જણાવે છે કે, “ટૂંકી તારીખના બોન્ડ પરની ઉપજ વધી છે કારણ કે દરો વધ્યા છે.” નીચો ફુગાવો, પ્રતિકૂળ વૈશ્વિક પરિબળોમાં સરળતા, એપ્રિલમાં મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ અને વીમા કંપનીઓ તરફથી બોન્ડની માંગમાં વધારો અને દરમાં વધારાને બદલે થોડા સમય પછી રેટ કટની અપેક્ષાએ મધ્યમથી લાંબા ગાળાના બોન્ડમાં ઉપજમાં ઘટાડો કર્યો છે.’
ગયા વર્ષે, જ્યારે આરબીઆઈએ રેપો રેટમાં વધારો કર્યો, ત્યારે ટૂંકા ગાળાના ડેટ ફંડ્સને ઘણો ફાયદો થયો. લિક્વિડ ફંડ્સે છેલ્લા એક વર્ષમાં સરેરાશ વાર્ષિક 6.15 ટકા વળતર આપ્યું છે. જો દર વધે તો લાંબા ગાળાના ફંડ્સને નુકસાન થવું જોઈએ, પરંતુ આ ફંડ્સે છેલ્લા એક વર્ષમાં સરેરાશ 12.43 ટકા વળતર આપ્યું છે. કારણ કે બેન્ચમાર્ક 10-વર્ષની ઉપજ જૂન 2022માં 7.6 ટકાથી ઘટીને હાલમાં લગભગ 7 ટકા થઈ ગઈ છે.
ક્વોન્ટમ એસેટ મેનેજમેન્ટ કંપનીના ફંડ મેનેજર (નિશ્ચિત આવક) પંકજ પાઠકને લાગે છે કે, “લાંબા ગાળાનું વળતર લાંબા સમય સુધી એકસરખું રહેશે. RBI વધારાની રોકડ કાયમી ધોરણે દૂર કરવા તૈયાર નથી, તેથી ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ્સ પર ઉપજ ઘટી શકે છે.
એક વર્ષના વળતરને જોતા, ઘણા રોકાણકારો લાંબા ગાળાના બોન્ડ ખરીદવા માટે લલચાય છે. જો બોન્ડની ઉપજ વધુ ઘટે એટલે કે બોન્ડની કિંમત વધે તો રોકાણકાર નફો કરી શકે છે. પરંતુ આ બોન્ડ્સમાં ટૂંકા ગાળા માટે રોકાણ કરવું જોખમી હોઈ શકે છે. જો ફુગાવો વધે છે, તો બોન્ડ પરની યીલ્ડ વધી શકે છે એટલે કે કિંમત ઘટી શકે છે.
જો તમે વળતરમાં અસ્થિરતા વિશે ચિંતિત હોવ અને સમયગાળાના જોખમને ટાળવા માંગતા હો, તો ટૂંકા ગાળાના ભંડોળમાં રોકાણ કરો. એક અને ત્રણ વર્ષની મુદતવાળી આ યોજનાઓ ઓછી અવધિના ભંડોળના 7.33% (મે 31, 2023 મુજબ) ની પરિપક્વતાની ઉપજ સાથે અનુકૂળ જોખમ-પુરસ્કાર ગુણોત્તર સાથે આવે છે.
બ્રોકર સલાહ આપે છે, ‘રોકાણકારોએ ટૂંકા ગાળાના ફંડ પસંદ કરવા જોઈએ કારણ કે વળતર સપાટ છે. જો ઉપજ સામાન્ય થાય તો તેઓ ટૂંકા ગાળાના ભંડોળમાંથી લાંબા ગાળાના ભંડોળમાં જઈ શકે છે.
“હાલમાં, ત્રણ-, પાંચ- અને 10-વર્ષના બોન્ડ સમાન ઉપજ ધરાવે છે,” સેન કહે છે. તેથી, રોકાણકારોએ ફંડની પોર્ટફોલિયો મેચ્યોરિટી જોઈને તેમના રોકાણની મુદત નક્કી કરવી જોઈએ. બજારમાં કેટલાક પ્રકાશ લાંબા ગાળાના બોન્ડની ભલામણ કરી રહ્યા છે પરંતુ આગળ વધવા માટે થોડો અવકાશ છે.
કોઈપણ યોજના પસંદ કરતી વખતે પોર્ટફોલિયોની ક્રેડિટપાત્રતા અને ખર્ચના ગુણોત્તર પર ધ્યાન આપવું જોઈએ. જોખમ ઘટાડવા માટે, કોર્પોરેટ બોન્ડ ફંડ્સમાં રોકાણ કરો કારણ કે તેમના પોર્ટફોલિયોના 80 ટકા ગુણવત્તાવાળા બોન્ડ્સમાં જાય છે.
પાઠક સમજાવે છે, ‘જો તમે લાંબા ગાળા માટે સ્થિર આવકમાં રોકાણ કરવા માંગતા હોવ તો ડાયનેમિક બોન્ડ ફંડ લઈ શકાય છે. તેમાં, ફંડ મેનેજરો વ્યાજ દરની શક્યતાનું મૂલ્યાંકન કરીને ટૂંકા અથવા લાંબા ગાળાના ઋણમાં રોકાણ કરે છે.
ટાર્ગેટ મેચ્યોરિટી ફંડ્સ ઓછી કિંમતે શ્રેષ્ઠ ગુણવત્તાવાળા બોન્ડમાં રોકાણ કરે છે. સેન કહે છે, “નિવેશની ક્ષિતિજને ફંડની પરિપક્વતા જેટલી જ રાખો. જો તમે પાકતી મુદત સુધી રોકાણ રાખશો તો વોલેટિલિટીનું જોખમ રહેશે નહીં.
