ITCના હોટેલ ડિવિઝનને સ્વતંત્ર લિસ્ટેડ કંપનીમાં વિભાજિત કરવાથી સમુદ્રમાં ફેરફાર જોવા મળશે. કંપનીએ એપ્રિલ 2005માં લિસ્ટેડ ITC હોટેલ્સને પોતાની સાથે મર્જ કરી. ત્યારબાદ, તેણે તમાકુ, પર્સનલ કેર, રેડી-ટુ-ઈટ ફૂડ, પેપર અને પેકેજિંગ, ફૂડ એન્ડ એગ્રી પ્રોડક્ટ્સ અને હોટેલ્સ જેવી કેટેગરીમાં મજબૂત હાજરી સાથે એક અલગ અને વૈવિધ્યસભર ઓળખ બનાવી હતી. અગાઉ, કંપનીએ એપ્રિલ 2002માં ITC ભદ્રાચલમ પેપરબોર્ડ્સને પોતાની સાથે મર્જ કરી દીધું હતું.
વર્તમાન ડિમર્જર ITCની ઐતિહાસિક વૃદ્ધિ વ્યૂહરચનાથી વિપરીત છે. કંપની નફાકારકતા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવા માંગે છે, પરંતુ FMCG, હોટેલ્સ અને પેપર, પેપરબોર્ડ અને પેકેજિંગ જેવા અન્ય વ્યવસાયોમાં રોકાણ કરવા માટે તમાકુના વ્યવસાયમાં ધીમી વૃદ્ધિ નોંધાવી શકે છે.
ઉદાહરણ તરીકે, FMCG-સિગારેટ સેગમેન્ટે FY23માં ITCના કોન્સોલિડેટેડ PBITમાં રૂ. 18,883 કરોડનું 75 ટકા યોગદાન આપ્યું હતું, પરંતુ કંપની દ્વારા ખર્ચવામાં આવેલા કુલ મૂડીખર્ચમાં સેગમેન્ટનું યોગદાન માત્ર 6 ટકા હતું. લગભગ 20 ટકા કેપેક્સ (રૂ. 589 કરોડ) હોટલ સેગમેન્ટ માટે હતો, જ્યારે અન્ય 25 ટકા પેપર, પેપર બોર્ડ અને પેકેજિંગ વિભાગમાં ખર્ચવામાં આવ્યો હતો.
આ પણ વાંચો: ITC ડિમર્જર: ITCનો હોટેલ બિઝનેસ અલગ થઈ જશે, નવી કંપની સ્ટોક એક્સચેન્જમાં લિસ્ટ થશે
છેલ્લા 10 વર્ષોમાં, ITCએ મૂડી ખર્ચ પર કુલ રૂ. 24,095 કરોડનો ખર્ચ કર્યો છે, જેમાંથી 30 ટકા (અથવા રૂ. 7,436 કરોડ) નોન-સિગારેટ FMCGમાં, 25 ટકા (રૂ. 6,348 કરોડ) હોટલોમાં અને 22 ટકા (અથવા રૂ. 5,50 કરોડ) પેપર બોર્ડમાં અને 5,56 કરોડ રૂપિયાનું રોકાણ કરવામાં આવ્યું છે.
હોટેલ સેગમેન્ટના ડિમર્જરને પગલે, વિશ્લેષકો અપેક્ષા રાખે છે કે ITCનો ફ્રી કેશ ફ્લો સુધરશે. હોટેલ બિઝનેસ કંપનીના મોટા રોકડ પ્રવાહ સાથે સંકળાયેલો છે, પરંતુ તેની એકંદર આવક અને કમાણીમાં થોડો ફાળો આપ્યો છે. FY23માં, ITCની એકીકૃત આવક અને PBITમાં હોટેલ ડિવિઝનનું યોગદાન અનુક્રમે માત્ર 3.5 ટકા અને 2.2 ટકા છે.
ડિમર્જરને કારણે મુક્ત રોકડ પ્રવાહમાં વધારો ITC દ્વારા ડિવિડન્ડમાં વધારાને કારણે નોંધવામાં આવે તેવી શક્યતા છે, જે તેના શેરધારકો માટે હકારાત્મક છે. ડિમર્જરથી ITCના ROE (મૂડી પરનું વળતર) અને ROCE (મૂડી પરનું વળતર) માં સુધારો થવાની શક્યતા છે, જેમાં હોટલ સેગમેન્ટને કારણે દબાણ જોવા મળ્યું હતું, જે રોકડ-તંટીવાળા હતા અને નબળો નફો અને વળતર ગુણોત્તર ધરાવતા હતા, બીજી સમસ્યા. આ ITC વેલ્યુએશન માટે સકારાત્મક છે, જે FMCG પીઅર જેમ કે હિન્દુસ્તાન યુનિલિવર (HUL) અને નેસ્લેથી નીચે વેપાર કરવાનું ચાલુ રાખે છે.
આ પણ વાંચો: ટાટા મોટર્સ ડિફરન્શિયલ વોટિંગ રાઈટ્સ પ્રોગ્રામને સમાપ્ત કરશે
જેફરીઝના વિશ્લેષકોએ ડિમર્જર અંગેના તેમના અહેવાલમાં લખ્યું છે કે, “ઊંચો મૂડી ખર્ચ (હોટેલ વિભાગમાં) હંમેશા રોકાણકારો માટે ચિંતાનું કારણ રહ્યું છે. ઉદાહરણ તરીકે, છેલ્લા 5/10/15/20 વર્ષોમાં, સરેરાશ વાર્ષિક ફ્રી કેશ ફ્લો (FCF) રૂ. 150-300 કરોડની રેન્જમાં નકારાત્મક રહ્યો છે. ROCE પણ ઘણા વર્ષોથી સિંગલ ડિજિટમાં રહ્યું છે, જે મૂડીના ખર્ચ કરતાં ઓછું છે.
ડિમર્જર રેવન્યુ અને એસેટ બેઝની દ્રષ્ટિએ ભારતનું બીજું સૌથી મોટું હોસ્પિટાલિટી ગ્રૂપ બનાવશે અને તે ઉદ્યોગની દિગ્ગજ ઇન્ડિયન હોટેલ્સ કંપની કરતાં મોટું હશે. ITCના હોટેલ સેગમેન્ટે FY23માં રૂ. 2,689 કરોડની આવક નોંધાવી હતી, જ્યારે ઇન્ડિયન હોટેલ કંપની (IHCL) એ અગાઉના નાણાકીય વર્ષમાં રૂ. 5,810 કરોડનું ચોખ્ખું વેચાણ નોંધાવ્યું હતું.
