શુક્રવારે બેન્ચમાર્ક BSE સેન્સેક્સ સાપ્તાહિક 2.7 ટકાના ઘટાડા સાથે બંધ થયો, જે એક વર્ષમાં સૌથી મોટો સાપ્તાહિક ખોટ છે. અગાઉ, 17 જૂન, 2022 ના રોજ પૂરા થયેલા સપ્તાહ દરમિયાન ઇન્ડેક્સનું સૌથી ખરાબ પ્રદર્શન જોવા મળ્યું હતું જ્યારે તે સાપ્તાહિક 5.4 ટકાના નુકસાન સાથે બંધ થયું હતું.
વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારોના વેચાણને કારણે વ્યાપક બજાર ઘટ્યું હતું. શુક્રવારના વેચાણ સાથે, FPIs સપ્ટેમ્બરમાં ચોખ્ખા વેચાણકર્તા બન્યા, જ્યારે તેઓ સતત છ મહિના સુધી ખરીદદાર રહ્યા હતા.
FPIs એ અત્યાર સુધીમાં $1.53 બિલિયનના ભારતીય શેરોનું સંચિત વેચાણ કર્યું છે, જ્યારે આ વર્ષે માર્ચથી ઑગસ્ટ સુધીમાં તેમનું સંચિત રોકાણ $20.94 બિલિયન હતું.
ચાલુ સપ્તાહમાં છેલ્લા ચાર ટ્રેડિંગ સેશનમાં FPIs દ્વારા અડધાથી વધુ વેચાણ જોવા મળ્યું હતું. ગણેશ ચતુર્થીના અવસર પર ગુરુવારે ભારતીય બજારો બંધ રહ્યા હતા.
FPIs દ્વારા વેચાણનું એક કારણ ભારતીય ઇક્વિટી અને યુએસ ટ્રેઝરી બોન્ડ્સ પર આવકની ઉપજના પ્રસારમાં તીવ્ર ઘટાડો છે.
યુએસ ટ્રેઝરીઝ પર વિદેશી રોકાણકારોના જોખમ-મુક્ત વધારાના વળતરની શોધનું સૂચક સ્પ્રેડ હવે ડિસેમ્બર 2007 પછી પ્રથમ વખત નકારાત્મક ક્ષેત્રમાં સરકી ગયું છે, જે તાજેતરના મહિનાઓમાં યુએસ બોન્ડ યીલ્ડમાં થયેલા મોટા વધારાને કારણે છે.
શૂન્ય અથવા નકારાત્મક સ્પ્રેડ છેલ્લે કેલેન્ડર વર્ષ 2007ના છેલ્લા ક્વાર્ટરમાં જોવા મળ્યો હતો અને જાન્યુઆરી 2008માં શેરબજારમાં મોટો ઘટાડો થયો હતો. સેન્સેક્સની અર્નિંગ યીલ્ડ અને યુએસ 10-વર્ષના સરકારી બોન્ડ યીલ્ડ વચ્ચેનો સ્પ્રેડ હવે -0.36 ટકા થઈ ગયો છે, જે ઑક્ટોબર 2007 પછીનો સૌથી નીચો છે અને એક વર્ષ પહેલાંના 0.67 ટકાના સ્પ્રેડથી પણ નીચે છે. ઐતિહાસિક રીતે આવક ઉપજ અને યુએસ બેન્ચમાર્ક ટ્રેઝરી બોન્ડ વચ્ચેનો ફેલાવો હકારાત્મક રહ્યો છે.
શુક્રવારે સેન્સેક્સની યીલ્ડ 4.11 ટકા હતી જ્યારે 10 વર્ષના યુએસ સરકારી બોન્ડની યીલ્ડ 4.47 ટકા હતી. યુ.એસ.માં, છેલ્લા 12 મહિનામાં બોન્ડ યીલ્ડમાં 65 બેસિસ પોઈન્ટ્સનો વધારો થયો છે, જ્યારે આ સમયગાળા દરમિયાન સેન્સેક્સની આવક યીલ્ડમાં 38 બેસિસ પોઈન્ટ્સનો ઘટાડો થયો છે.
રોકાણકારને શેર અથવા ઇન્ડેક્સની કમાણીનું વળતર એ છેલ્લા 12 મહિનાના PE મલ્ટિપલના વિપરીત છે અને જો કંપની/ઇન્ડેક્સ તેના વાર્ષિક નફાના 100% ઇક્વિટી ડિવિડન્ડ તરીકે વહેંચે તો તે ડિવિડન્ડ યીલ્ડની ધારણા પર આધારિત છે.
જો શેરની કિંમત અર્નિંગ્સ મલ્ટિપલ કરતાં ઓછી હોય, તો કમાણી ઉપજ વધારે હોય છે અને અન્ય કિસ્સાઓમાં, તે ઊલટું છે. ઉચ્ચ આવક ઉપજનો અર્થ સરકારી બોન્ડ્સ અને બેંક ફિક્સ્ડ ડિપોઝિટ જેવી જોખમ-મુક્ત નાણાકીય સિક્યોરિટીઝમાં રોકાણકારો માટે ઉચ્ચ આર્બિટ્રેજ છે.
સેન્સેક્સ આવક ઉપજ અને યુએસ 10-વર્ષના બોન્ડ્સ વચ્ચેનો ફેલાવો નોંધપાત્ર છે અને બ્રોકરેજ પાથની ગતિ મોટાભાગે વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારોના પ્રવાહ દ્વારા સંચાલિત છે. FPI રોકાણ મજબૂત હોય ત્યારે ભારતીય બજારો વધે છે અને જ્યારે તેમના દ્વારા વેચવાલી આવે છે ત્યારે ઘટાડો થાય છે.
સ્પ્રેડમાં તીવ્ર ઘટાડો ભારતીય ઇક્વિટીના સતત નીચા આવકના વળતરને કારણે છે જ્યારે યુએસ બોન્ડ રિટર્ન, જે વિશ્વભરમાં જોખમી અસ્કયામતોના માપદંડ તરીકે કામ કરે છે, તે વધી રહ્યું છે.
સેન્સેક્સના કમાણીના વળતરમાં છેલ્લા બે વર્ષમાં 86 બેસિસ પોઈન્ટ્સનો વધારો થયો છે, જે સપ્ટેમ્બર 2021ના અંતે 3.25 ટકા પર છે. આ સમયગાળા દરમિયાન, 10-વર્ષના સરકારી બોન્ડની યીલ્ડમાં 298 બેસિસ પોઈન્ટ્સનો ઉછાળો આવ્યો છે, જે સપ્ટેમ્બર 2021ના અંતે 1.49 ટકા હતો. આનાથી વિદેશી રોકાણકારો માટે ભારતીય ઇક્વિટી માર્કેટ ઓછું આકર્ષક બન્યું છે.
પ્રથમ પ્રકાશિત : સપ્ટેમ્બર 22, 2023 | 10:47 PM IST
