સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) એ જ-ડે (T+0) સેટલમેન્ટની રજૂઆત કરતા પહેલા બે-તબક્કાની પતાવટની રજૂઆત કરવાનું વિચારી રહી છે. હાલમાં, સોદા 1 દિવસ (T+1) પછી પતાવટ કરવામાં આવે છે અને બજાર નિયમનકાર ઇક્વિટી કેશ કેટેગરીમાં T+0 નો વિકલ્પ રજૂ કરવાનું પણ વિચારી રહ્યું છે જેથી તે જ દિવસે સોદા પતાવી શકાય.
સેબીએ T+0 પતાવટની સિસ્ટમને દર્શાવતું કન્સલ્ટેશન પેપર બહાર પાડ્યું છે અને તેમાં સામનો કરવામાં આવતા પડકારો પર મંતવ્યો માંગ્યા છે. ઘણા વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (FPIs) અને સંસ્થાકીય રોકાણકારો પણ તરલતાના વિતરણ અંગે ચિંતા વ્યક્ત કરી રહ્યા હતા, જેને સેબીએ આ કન્સલ્ટેશન પેપરમાં સંબોધવાનો પ્રયાસ કર્યો છે. સેટલમેન્ટની ટૂંકા ગાળામાં બજાર પર શું અસર થશે અને ટેકનિકલ અને ઓપરેશનલ સમસ્યાઓ ઊભી થશે કે કેમ તે જોવા માટે તેણે બે તબક્કામાં શરૂ કરવાની સલાહ આપી હતી.
વર્તમાન પ્રણાલી અનુસાર, સિક્યોરિટીઝ અને રકમ ટ્રાન્ઝેક્શનના બીજા દિવસે ડીમેટ ખાતામાં પહોંચી જાય છે. T+1ની સિસ્ટમ એટલે કે તમામ લિસ્ટેડ કંપનીઓ માટે એક દિવસ પછી સેટલમેન્ટ પણ આ વર્ષે ભારતમાં શરૂ થઈ ગયું છે.
સેબીના ચેરપર્સન માધવી પુરી બુચે અગાઉ સંકેત આપ્યો હતો કે આવતા વર્ષે માર્ચ-એપ્રિલથી સમાન દિવસની સેટલમેન્ટ સિસ્ટમ શરૂ કરવામાં આવશે. તાત્કાલીક સમાધાન પણ 12 મહિના પછી અમલમાં મુકાશે.
સેબીએ બપોરે 1.30 વાગ્યા સુધી એક્ઝિક્યુટ થયેલા સોદા માટે T+0 સેટલમેન્ટ વિકલ્પ પ્રદાન કરવાનો પ્રસ્તાવ મૂક્યો છે અને તે જ દિવસે 4.30 વાગ્યા સુધીમાં ખાતામાં રકમ અને સિક્યોરિટીઝ ડિલિવરી કરવી જોઈએ. બીજા તબક્કામાં, બપોરે 3.30 વાગ્યા સુધી કરવામાં આવેલા સોદા માટે વેપાર સમાધાન દ્વારા તાત્કાલિક વેપારનો વિકલ્પ આપી શકાય છે. કન્સલ્ટેશન પેપર જણાવે છે કે બીજા તબક્કાના અમલીકરણની સાથે જ પ્રથમ તબક્કો સમાપ્ત થઈ જશે.
FPIs અને પસંદગીના સંસ્થાકીય રોકાણકારો જેવા કસ્ટોડિયન ગ્રાહકોને પ્રથમ તબક્કામાં બાકાત રાખવામાં આવી શકે છે. તેમને બીજા તબક્કામાં સામેલ કરવામાં આવશે.
સેબીએ જણાવ્યું હતું કે ટૂંકી સેટલમેન્ટ સાઇકલ સિક્યોરિટીઝ માર્કેટમાં વધુ ઝડપથી મૂડી મુક્ત કરશે, ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશનો જોખમોનું વધુ સારી રીતે સંચાલન કરી શકશે અને રોકાણકારો તેમના નાણાં અને શેર વગેરે જેવી સિક્યોરિટીઝ પર વધુ સારું નિયંત્રણ મેળવી શકશે.
લિક્વિડિટી શેરિંગ અંગેની ચિંતાઓ પર, સેબીએ કહ્યું છે કે કેટલાક સહભાગીઓ હશે જેઓ તે જ દિવસે સેટલમેન્ટ અને T+1 સેટલમેન્ટનો લાભ એકસાથે મેળવી શકશે. તેઓ બે શ્રેણીઓ વચ્ચેના ભાવ અને પ્રવાહિતાના તફાવતને દૂર કરશે.
કન્સલ્ટેશન પેપર કહે છે, 'બંને કેટેગરીમાં સમાન શેરની કિંમતો અલગ-અલગ હોવાની સમસ્યાને પણ શ્રેણીઓ વચ્ચે પ્રાઇસ બેન્ડ (+100 બેસિસ પોઈન્ટ્સ) ફિક્સ કરીને ઉકેલી શકાય છે. આ સુનિશ્ચિત કરશે કે T+1 અને T+0 ચક્ર વચ્ચેની કિંમતનો તફાવત મર્યાદામાં રહે છે.
SEBI એ સ્વીકાર્યું છે કે વિવિધ સેટલમેન્ટ સાયકલ કિંમતોને જટિલ બનાવી શકે છે, ટ્રેડિંગ ખર્ચમાં વધારો કરી શકે છે, તરલતા ઓછી હોય ત્યારે પણ ખર્ચમાં વધારો કરી શકે છે અને કિંમતમાં તફાવત તરફ દોરી શકે છે.
T+0 સેટલમેન્ટ સુવિધા હાલમાં માત્ર ટોચની 500 કંપનીઓને જ માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશનની દ્રષ્ટિએ ઉપલબ્ધ કરાવવામાં આવશે. T+1ની તર્જ પર, T+0 પણ ત્રણ બેચમાં લાગુ કરવામાં આવશે. સૌથી ઓછી માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન ધરાવતી 200 કંપનીઓ પહેલા લાભ મેળવી શકશે. તે પછી, વધુ કેપિટલાઇઝેશન ધરાવતી 200 કંપનીઓ અને અંતે સૌથી વધુ કેપિટલાઇઝેશન ધરાવતી 100 કંપનીઓ તેના કાર્યક્ષેત્રમાં આવશે.
SEBI કહે છે કે એક્સચેન્જો T+0 માં જતી સિક્યોરિટીઝ અને ટાઈમ ટેબલની સામાન્ય યાદી બહાર પાડશે. આ ઉપરાંત, T+0 માટે અલગ શ્રેણી અથવા સ્ક્રિપ્ટ કોડ પણ તૈયાર કરવામાં આવશે. સેબીએ આ ભલામણો પર 12 જાન્યુઆરી, 2024 સુધી અભિપ્રાય માંગ્યા છે.
પ્રથમ પ્રકાશિત – ડિસેમ્બર 22, 2023 | 9:01 PM IST
